Una empresa fabricante de piezas para automoción con sede en Navarra exporta a los Estados Unidos. La compañía recibe los cobros en USD pero paga los costes de fabricación en EUR por lo tanto esta expuesta al riesgo cambiario del EUR/USD.

Estrategia de cobertura:

Para mitigar el riesgo cambiario, la empresa decide contratar contratos a plazo o forwards. Sabiendo que va a recibir cobros en USD en seis meses por las entregas planificadas, la compañía firma un contrato a plazo por un nominal que supone el 50% de los cobros esperados y fija la tasa de cambio actual en 1,0900 (t/c atual + ptos forward +horquilla bancaria). Esto le garantiza un ingreso predecible en EUR, independientemente de las variaciones en la tasa de cambio durante el período del contrato.
¿Por qué el 50%? Eso depende de la filosofía de la empresa y su aversión al riesgo.

Proceso:

Identificación del riesgo: La empresa identifica el riesgo cambiario al depender de ingresos en USD.

Planificación temporal: Establece un horizonte temporal para el contrato a plazo, generalmente coincidiendo con los plazos de pago acordados con sus clientes estadounidenses.

Negociación del contrato a plazo: La empresa se comunica con una entidad financiera para negociar y establecer un contrato a plazo. Acuerdan una tasa de cambio específica para la fecha de vencimiento del contrato. *Revisad la horquilla que os está aplicando el banco

Cumplimiento del contrato: A medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato a plazo, la empresa exportadora entrega los vehículos y recibe los pagos en USD. Luego, utiliza el contrato a plazo para convertir esos USD a EUR a la tasa acordada (1,0900).

Resultado:

La empresa había contratado un forward con un nominal que suponía el 50% de los cobros esperados, por lo tanto a la hora de recibir los cobros podrá elegir, según le convenga, si vender esos USD contra mercado o utilizando el instrumento de cobertura teniendo en cuenta que deberá de cumplir con el contrato a plazo.

Si la tasa de cambio durante el período del contrato está en 1,0500 y la empresa acude a la venta de esos USD a mercado se beneficia al recibir más euros de lo que recibiría al tipo de cambio acordado (1,0900).

Por el contrario, si la tasa de cambio está en 1,1200 y la empresa dispone del contrato a plazo, estará vendiendo los USD a una mejor tasa (1,0900) y recibirá más EUR que si los vendiese a mercado.

Ocurra lo que ocurra con la divisa, la empresa va a contar con:
• PROTECCIÓN contra un t/c desfavorable.
• CERTIDUMBRE en los ingresos en EUR (por lo menos del 50% del presupuesto).
• PLANIFICACIÓN de manera más efectiva ya que podrán estimar los flujos de efectivo futuros en EUR.

Aquí hay algunas prácticas que puedes considerar para mitigar los problemas relacionados con la gestión del riesgo de divisas:

1. Análisis de riesgo: Realiza un análisis exhaustivo de tus exposiciones a riesgo de divisa y evalúa cómo cambios en el t/c pueden afectar a tu cuenta de explotación, márgenes, etc.
Para ello, por ejemplo, analiza el escandallo de divisa presupuestado vs real de 2023.
¿Fuiste muy conservador a la hora de aplicar el escandallo divisas para no pillarte los dedos? Es posible que hayas incurrido en un coste de oportunidad.
¿Has sido muy agresivo? Es posible que no hayas conseguido el margen deseado.

2. Contrata seguros de cambio: Son instrumentos financieros muy fáciles de entender. Se trata de fijar un tipo de cambio para transacciones futuras y de esta forma evitas sorpresas por movimientos adversos del mercado.
Te ayudará a establecer un escandallo de divisas efectivo, te ayudará a preservar el margen, te permitirá una mejor planificación financiera, facilitará la toma de decisiones estratégicas…
Las empresas deben evaluar cuidadosamente sus necesidades y considerar el equilibrio entre los beneficios de la protección y los costos de implementar estas estrategias.

3. Monitorización constante: Posee herramientas, como monitor forex, que te permitan monitorizar a tiempo real la cartera de coberturas vs exposición, vencimientos, t/c aplicados, proyección de escenarios… Todo esto te permitirá ANALIZAR Y ACTUAR de forma eficiente.

4. Políticas de riesgos: Establece políticas claras de gestión y asegúrate de que se siguen y comprenden.
Por ejemplo, establece niveles a vigilar en función del volumen y/o valoración de la cartera y aplica esas políticas.
Establecer estos niveles de vigilancia en la gestión de riesgos es fundamental para ANTICIPAR, PREVENIR Y ABORDAR potenciales desafíos de manera proactiva.

5. Capacitación del personal: Asegúrate de que el personal involucrado entiende los riesgos y aplican estrategias adecuadas.

No existe una estrategia concreta para gestionar el riesgo divisa si no que habrá que elegir una estrategia u otra en función del tipo de operativa, el perfil de riesgo y los objetivos marcados.

Al implementar estas prácticas podemos no solo proteger nuestros activos de las fluctuaciones del mercado de divisas, sino también optimizar nuestras operaciones y mantener una ventaja competitiva.

¡Haz que la gestión del riesgo de divisas sea una fortaleza para tu éxito financiero!

Seguro que muchos de vosotros, igual de primera mano, habéis tratado temas en vuestras empresas relacionados con estos riesgos o conocéis personal dedicado a ello. Estoy hablando por ejemplo del riesgo político, riesgo regulatorio, riesgo de reputación, riesgo de calidad y cumplimiento, riesgo de cadena de suministro, etc. Esta enumeración de diferentes riesgos (hay muchos más) hay que tratar encima de la mesa cuando se realizan operaciones de importación o exportación.

Sin embargo, después de hablar con diferentes empresas, he llegado a la conclusión de que hay un riesgo, el riesgo divisa o riesgo cambiario, al cual no se le presta tanta atención o por lo menos no con esa intensidad, y al preguntarles el motivo, me he encontrado la famosa frase “siempre se ha hecho así”, y esta frase amigos me toca ********.

No comprender el riesgo divisa o no prestarle la atención que se merece puede llevar a la empresa a diversos problemas que afecten a su rentabilidad y competitividad. Y si todavía no los ha llevado es posible que la empresa esté incurriendo en un “coste de oportunidad” enorme.

Aquí hago mención a 4 problemas comunes derivados de la falta de comprensión del riesgo divisa:

1. Pérdidas financieras: Las empresas pueden incurrir en costos adicionales al realizar conversiones (cobros o pagos) en momentos desfavorables.
2. Impacto en márgenes: Un aumento repentino en la tasa de cambio puede reducir la rentabilidad de las exportaciones y viceversa.
3. Incertidumbre en la planificación financiera: Las empresas pueden encontrar dificultades para establecer escandallos precisos.
4. Impacto en la competitividad: Las variaciones en los tipos de cambio también pueden afectar la competitividad de una empresa en comparación con sus competidores internacionales.

Estoy seguro de que habrá muchos más, pero estos me parecen especialmente relevantes.

Para mitigar estos problemas, como con el resto de los riesgos extrínsecos a la empresa, hay que adoptar estrategias de gestión. En el caso del riesgo cambiario, por ejemplo, el uso de coberturas financieras, realizar un presupuesto de divisas, proyectar escenarios, realizar un escandallo de divisas preciso, contar con profesionales financieros capacitados y estar al tanto de las condiciones del mercado global son formas muy correctas de gestionar este riesgo.

Mide los riesgos y contrólalos.

Por eso, el “siempre se ha hecho así” ya no vale.

https://www.expansion.com/opinion/2024/01/05/659718c5e5fdea87028b4631.html

Realizar un escandallo de divisas efectivo requiere COMPRENSIÓN, ANALISIS Y ACCIÓN.
A continuación, os dejamos el link de la herramienta que hemos desarrollado y con la que trabajamos día a día con nuestros clientes.
https://lnkd.in/dgFTRgXg
https://lnkd.in/gSHuiaG

Aprovechamos este post para desearos un feliz y próspero año 2024

Sin embargo, si existe una falta de cobertura (infracobertura) entras en un terreno de especulación que conlleva unos mayores riesgos y una dificultad para costear correctamente la divisa.

Para evitar estos errores aconsejamos:

1. Realizar un presupuesto de divisas (si se puede) en función de los objetivos empresariales.

2. Establecer unos niveles de cobertura adecuados en función de la filosofía de la empresa y la tolerancia al riesgo.

3. Dividir la exposición en partes más pequeñas (meses) e ir creando una cartera de coberturas para esas exposiciones. De esta forma iras cubriendo un movimiento desfavorable de la divisa y podrás aprovechar si el mercado es favorable para poder contratar a mejores niveles.

Ahora que estamos a final de año es momento de realizar una buena planificación y empezar a construir una correcta estrategia de coberturas.

Hace un tiempo leí un articulo del IEB que decía que 1 de cada 4 empresas consideraba que uno de los principales retos de la gestión del riesgo de tipo de cambio era que la Dirección fuera consciente de la exposición al riesgo de tipo de cambio que tenía el grupo. Y para ello hay que generar conocimiento de los datos.

Llevamos tiempo trabajando en una herramienta que permita a las personas encargadas de esta área generar informes para poder aportar a la Dirección e impulsar una toma de decisiones más informada, certera y rápida.

Si queréis más detalle, os dejamos el link a continuación:

A nivel general los objetivos de las empresas son los pasos previos a cumplir para alcanzar los resultados esperados.

Para poder cumplir estos objetivos marcados utilizamos KPIS. Muchos estaréis habituados a trabajar con ellos y la importancia que tienen en todas las áreas de la empresa.

En el área de gestión de tipos de cambio nos encontramos con muchas empresas que no poseen métricas y entonces ¿en qué basan sus decisiones? ¿cómo establecen t/c escandallo? ¿qué riesgos tienen? Otras empresas, en cambio, conocen las métricas, pero no tienen herramientas para poder analizarlas de forma eficiente y a tiempo real.

Desde Quant Consultores llevamos tiempo trabajando en una herramienta que pueda servir de soporte a los CFO o Tesoreros para poder tener bajo control los KPIS y poder tomar decisiones basadas en información a tiempo real.

A continuación, os dejamos el enlace y la web por si queréis conocerla en más detalle:
https://lnkd.in/dgFTRgXg
https://lnkd.in/gSHuiaG

¿Ocurre lo mismo con tus proveedores de divisas?

->Antes de que te respondas a esa pregunta te expongo a modo simplificado lo que ocurre en el mercado de divisas:

En el mercado de divisas se fijan los precios de unas monedas con respecto de otras. Es el mercado mayorista de diferentes divisas, y uno de los principales actores son las entidades financieras.

->Vamos con un ejemplo cotidiano: una empresa importadora necesita USD para efectuar un pago internacional, contacta con el banco, el banco acude al mercado de divisas con tus EUR para comprar USD a un t/c de mercado, y esos USD te los da.

¿Ese t/c de mercado es el t/c que te aplican a ti? NO. Lógicamente el banco no va a dar este servicio gratuitamente, pero ¿cuánto cobra por este servicio? Esto es lo que se denomina horquilla (spread en inglés)

->La horquilla es la diferencia entre el precio de compra y precio de venta, y representa el costo de la transacción para ti respecto del cruce de las órdenes en el mercado. Esto es lo que ingresa la entidad financiera.

En esta transacción el banco no incurre en ningún riesgo (salvo el operacional) ya que, si vamos al ejemplo anterior, utiliza tus EUR para comprar USD.

¿Qué spread es lógico que te apliquen si no incurre en riesgo?

->Vamos con números, ya que así se aprecia mejor la importancia del spread. Si tu empresa posee 5MM USD de presupuesto de compras y te aplican un 0,30% de spread, te están cobrando una comisión por ser intermediario de 15.000 EUR.

¿Debemos prestarle atención? ¿Debemos tener acuerdos estables con nuestros proveedores?

En próximos posts trataremos este punto de vista para productos de cobertura de divisa. Si en tu empresa trabajas con este tipo de productos, te debería de interesar.